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晟田下半年毛利率估弹升;明年航太续看乐观

2020-07-15 | 浏览: 1020
晟田上半年受高毛利的半导体设备零件营收下滑,加上Leap机匣出货较预期少,上半年毛利率17.34%,较去年同期的19.98%衰退;不过下半年半导体设备零件出货已见回温,晟田去年半导体设备大客户去年单月营收最高为3000万元,今年下半年单月营收已看到2200~2500万元。

另外,由于日本市场状况还不差,晟田下半年日本客户食品设备零件出货也有不错表现,晟田表示,到明年3月以前,食品设备都有机会看到急单。晟田前8月航太营收佔比为75%,若单看Leap引擎零件则佔合併营收比重52%,Leap引擎零件已成为公司航太成长主力,晟田主要出货引擎悬块与机匣,而上半年737事件虽略有压抑Leap引擎出货,但因空巴Leap引擎也仍处于供应吃紧状况,晟田评估影响相对有限,而晟田目前Leap 1A与1B出货比已经调整为6:4。

晟田9月受工作天数与员工旅游影响,出货可能较8月下滑,不过法人推估,Q3合併营收仍可望较Q2稳定垫高,而在航太营收规模稳定提升,以及半导体、食品设备订单都成长带动下,法人认为,晟田Q3起毛利率有机会回到20%以上,而晟田Q4营收也可望持稳Q3。

展望明年,737 Max预计Q4复飞,晟田认为,737 Max自今年3月停飞,预期事件影响应该一年,而今年延后的订单有机会在明年Q1或Q2恢复;整体来看,明年Leap订单可望较今年成长,而晟田近年也积极开拓引擎以外的关键零件订单,公司自2014年与法商SLS签订起落架长期订单,目前主要出钛合金起落架,而晟田今年Q2已完成起落架钢材零件相关特殊製程客户认证,今年Q4可望量产。

晟田指出,由于钢材较钛合金材料成本低,钢材起落架的毛利率会较钛合金高,不过新品量产初期通常毛利率需要一段时间提升;晟田目前SLS起落架一年订单约1.5亿元,明年有机会来到2亿元,公司则期望,明年钛合金与钢材起落架订单比重可达6:4。

另外,晟田为汉翔(2634)长期合作供应商,也可望受惠高教机商机,晟田主要替汉翔加工引擎零件,而在国产化比重提升下,据了解,汉翔可望释出更多订单,而高教机预计未来3~5年发酵,晟田不需要做额外投资,主要扮演支援汉翔的角色,公司表示,只要客户有需求,能做的就尽量做。

晟田前8月合併营收为10.67亿元,年增14.03%;法人估算,晟田今年合併营收可望突破16亿元创高,年增幅上看15%;晟田上半年EPS为0.49元,法人预期,晟田下半年在毛利率弹升下,获利有机会较上半年明显改善,全年EPS估落在1.5元上下。

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